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基金 | 与股权投资业务的适应程度

天一金融课堂 2020-03-29 08:15:43

《股权投资基金》第四章第四节(2)

1学习目标

掌握我国股权投资基金与股权投资业务的适应程度:资金募集与出资安排、内部组织的设置与投资决策、收益分配安排。

考查指数  ★★★★

2考点速记

1.资金募集

股权投资基金通常采用承诺资本制

(1)公司型基金。现行《公司法》对有限责任公司和股份有限公司的注册资本限额、缴付安排及出资方式等方面均不作强制性规定,全部由公司章程进行规定,因此可根据基金情况进行适应性约定。

(2)合伙型基金。根据《合伙企业法》可由合伙协议对出资方式、数额和缴付期限进行约定;有限合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利作价出资,不得以劳务出资,在实务中有限合伙人通常以货币形式出资参与股权投资基金。

(3)信托(契约)型基金。通过信托契约的方式建立基金投资者出资、取得收益分配的规则,实务中多根据基金管理人募集资金的便利性和项目投资的安排等在基金合同中进行适应性约定。

2.人数限制

(1)对于公司型基金,以有限责任公司形式设立的,股东人数应在50人以下;以股份有限公司形式设立的,股东人数不超过200人,且应当有2个以上发起人,其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。

(2)对于合伙型基金,除法律另有规定的特殊情形外,有限合伙企业应由2个以上50个以下合伙人设立,且有限合伙企业至少应当有1个普通合伙人

(3)对于信托(契约)型基金,按照《证券投资基金法》,投资者不得超过200人。但对于基金管理公司的专项资产管理计划的人数,按现行规定,“单个资产管理计划的委托人不得超过200人,但单笔委托金额在300万元人民币以上的投资者数量不受限制”。

3.内部组织机构的设置与投资决策

股权投资基金的核心业务是投资实施、投资后管理与项目退出,与之密切相关的是各参与主体间的权利义务关系的安排,特别是投资决策权的设置机制。

(1)公司治理结构的基本特点是股东至上。投资者出资成为公司股东,公司需依法设立董事会(执行董事)、股东大会(股东会)以及监事会(监事),通过公司章程对公司内部组织结构设立、管理权限、利益分配作出规定。股东大会(股东会)是公司型基金的权力机构,可以对基金重大事项或重大投资进行决策。

(2)有限合伙治理结构的基本特点是普通合伙人掌握合伙企业事务执行权。基金的投资者以有限合伙人的身份存在,不执行合伙事务,不得对外代表有限合伙企业。在实际操作中,基金管理人往往会设立承担有限责任的子公司充当基金的普通合伙人。

合伙型基金通常会设置合伙人会议,但合伙人会议主要是审议诸如合伙人人伙与退伙、合伙人份额转让、合伙企业审计机构聘任等事项,有限合伙人不得通过合伙人会议直接或间接参与合伙企业事务的执行。

(3)信托(契约)型基金治理结构的基本特点是基金管理人高度控制基金决策权。基金管理人全权负责经营和运作,掌握决策权。

4.收益分配安排

股权投资基金如何进行收益分配是投资者和基金管理人需要约定的关键内容,其中包括分配的原则、时间和顺序等。

(1)公司型基金缴纳公司所得税之后,按照公司章程中关于利润分配的条款进行分配。按照《公司法》的规定,税后利润分配需在亏损弥补和提取公积金之后进行,分配顺序的灵活性相对较低。新修订的《公司法》规定:若通过全体股东约定或股份有限公司章程规定,则可以突破前述常规安排。

(2)《合伙企业法》规定,“合伙企业的利润分配、亏损分担,按照合伙协议的约定办理;合伙协议未约定或者约定不明确的,由合伙人协商决定;协商不成的,由合伙人按照实缴出资比例分配、分担;无法确定出资比例的,由合伙人平均分配、分担”。

(3)《信托法》规定,“共同受益人按照信托文件的规定享受信托利益。信托文件对信托利益的分配比例或者分配方法未作规定的,各受益人按照均等的比例享受信托利益”。

3同步自测

1.股权投资基金的资金募集通常采用()。

A.承诺出资制

B.公司章程

C.合伙协议

D.信托契约


【答案】A

【解析】BCD三项分别为公司型、合伙型、信托型基金资金募集的依据。

2.根据《公司法》,以股份有限公司形式设立的公司型,股东人数不得超过()。

A.50人

B.100人

C.150人

D.200人


【答案】D

【解析】《公司法》规定,在我国,以股份有限公司形式设立的公司型基金,股东人数不超过200人,且应当有2个以上发起人,其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所

3.合伙型基金中掌握投资决策权的是()。

A.普通合伙人

B.有限合伙人

C.股东大会

D.基金管理人


【答案】A

【解析】普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任,并负责合伙企业事务的执行,合伙企业投资与资产处置的最终决策应由普通合伙人做出。

4.下列有关公司型基金的收益分配的描述正确的是()。

Ⅰ.公司型基金缴纳公司所得税之后,按照公司章程进行利润分配

Ⅱ.公司型基金分配顺序的灵活性相对较高

Ⅲ.通常在有限责任公司型基金的股东中按照实缴的出资比例分配

Ⅳ.我国公司型基金管理人激励适应性安排有相应的法律基础

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ


【答案】D

【解析】公司型基金税后利润分配必需在亏损弥补和提取公积金之后进行,所以分配顺序的灵活性相对较低。


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