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渣打视角 | 渣打财富管理如何实施兼容并蓄、顺应时势的投资决策方式?

渣打银行财富管理 2021-03-30 16:30:02

经常会有客户在会面时问及我们如何形成投资观点以及与众不同之处。值此年度《展望》发布之际,我们希望借此机会将投资决策的方式与更多的读者分享。


当前的投资流程要追溯至2011年,当时我们开始研究个人和委员会在错综复杂和扑朔迷离的环境下,制定投资决策时所面临的理论上的挑战和行为偏好。我们做了大量广泛的研究,涉及领域包括行为金融学学术文献,以及非金融领域,如决策认知心理学、情报领域以及卓越的预测专家进行的研究等。

当然,理论研究再好也是理论,关键仍在于如何将研究发现应用至实际流程,并最终产生卓越回报。

经过多年的发展实践,以下观点已成为我们投资决策流程的中流砥柱。在接下来的两页中,我们将探讨有别于大多数投资顾问公司的部分核心理念。

01

人才荟萃

凭借渣打银行独特的业务布局,我们精心成立了投资委员 会,网罗各界人才,涵盖不同专业背景、拥有多个地域经 验,最主要的是兼顾了思维方式以及性别、种族与国籍等传统的多样性,以确保站在不同角度探讨问题。


02

广纳百川

我们接触到的数据、观点、分析和信息形形色色五花八门,针对客户所面临的主要问题,我们需要从海量数据中找到各种不同的看法,从中甄选真知灼见。这种“广纳百川”的信息收集方式,说明我们对所有来源的观点(学术界、机构研究、独立研究、基金经理观点、杂志报刊)一视同仁,旨在丰富投资委员会的讨论。


03

集思广益

虽然我们在各个方面积极寻求多样性,但要求所有投资委员会成员切记,没有人(包括委员会成员)有十足的把握预测未来,我们需要不断地学习和接受不同的观点和信息来源。这一点听起来不足为奇,但在研究/分析领域并非自然而然应该如此,因为从一开始我们就被灌输确信自己的观点是正面的态度。


04

外部观点对比内部观点

这一点为主要区别之处。外部观点从全局通盘审视,针对当前所分析事件找到其他一系列类似的事 件,并从以往或者相关信息中考虑出现不同结果的可能性。外部观点通常采用量化方式。比如,本刊物所采用的某外部观点是回顾以往在当前的估值水平股票回报的概率分布。 

我们不断的拓展可以将外部观点进一步升华的潜在研究领域。当然,外部观点仅作抛砖引玉之用。内部观点通常基于实际情况,本质上更为注重观点性质,然后试图理解何种当前或特殊因素会导致某事件或情形向其他情况转变的可能性发生改变。


05

各抒己见

各抒己见是投资流程的核心环节,推动了内部观点的形成。我们积极寻觅和探讨不同观点,听取不同的看法和意见。这样可以确保除考虑个人和集体观点之外,还可聆听其他观 点,同时关注到最初产生分歧之处。


06

人人平等 匿名投票

在投资委员会,职位等级并不重要。重要的是每个成员不分职位轻重,如何将自己的知识、多方面考虑和观点为投资流程做出贡献。另外投资委员会会议结束次日,每个成员需匿名投票,从而确保各个成员在不受外界干扰的情况下做决定,并且也有时间回顾会议所呈现和探讨的信息。


07

不以追求共识为目的

所有以上流程都在于拓展信息来源和分析框架,而非形成一致共识,从而每个成员在形成自己的分析框架时,有各种信息作为支撑,并最终形成自身观点,以减少个人错误,同时通过汇集各方观点、争论以及认知框架,降低集体性错误。在面对瞬息万变的市场状况和推动因素时,有助于我们有章可依地迅速适应局势发展。


免责声明

本文件并非研究报告,亦非由研究部门编制。

本文件并非研究材料,内容没有按旨在促进投资研究的独立性的法律要求拟备,且不受投资研究发布前任何禁止交易的约束。 本文件并不必然代表渣打银行的所有部门,特别是全球研究部门的观点。

渣打银行是根据《1853 年皇家特许令》(参考编号ZC18)在英格兰注册成立的有限责任公司,公司的主要办事处位于英国伦敦Basinghall 大街1 号(EC2V 5DD)。渣打银行获英国审慎监管局(Prudential Regulation Authority)认可,并受金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)和审慎监管局(Prudential Regulation Authority)所规管。 

渣打银行各分行、子公司及联属公司(统称“渣打银行”)可根据当地监管要求,在全球开展银行业务。就渣打银行实体所处的任何司法管辖区而言,本文件由当地渣打银行实体在该司法管辖区分发,并归属该当地渣打银行实体。任何司法管辖区的收件人均应就本文件所引发或与本文件有关的任何事宜,联络当地渣打银行实体。并非全部产品及服务均由所有渣打银行实体提供。 

本文件仅供一般参考,并不构成针对任何证券或其它金融工具订立任何交易或采用任何对冲、交易或投资策略的要约、推荐或招揽行为。本文件只作一般评估,并未考虑任何特定人士或特定类别人士的具体投资目标、财务状况或特定需求等, 亦非专为任何特定人士或特定类别人士拟备。 

意见、预测和估计仅为渣打银行发表本文件时的意见、预测和估计,渣打银行可修改而毋须另行通知。过往表现并非未来绩效的指标,亦不构成对未来表现的任何陈述或保证。本文件对利率、汇率或价格的未来可能变动或者未来可能发生的事件或事故的任何预测仅为参考意见,并不代表利率、汇率或价格的未来实际变动或者未来实际发生的事件或事故(视情况而定)的指标。 

本文件没有且不会在任何司法管辖区注册为招股章程,且未经任何监管当局根据任何法规认可。渣打银行不对(包括但不限于)本文件的准确性或本文件所载或提述的任何信息的完整性,作出任何种类的明示、暗示、法定的陈述或保证。

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未经渣打银行明确的书面同意,本文件不得转发或以其它方式提供予任何其它人士。 

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本文件在中国由渣打银行(中国)有限公司分发,并归属于该单位。渣打银行(中国)有限公司主要受中国银行业监督管理委员会,国家外汇管理局和中国人民银行规管。

市场滥用法规声明(2017年)

渣打银行是根据《1853 年皇家特许令》(参考编号ZC18)在英格兰注册成立的有限责任公司,公司的主要办事处位于英国伦敦Basinghall 大街1 号(EC2V5DD)。渣打银行获英国审慎监管局(Prudential Regulation Authority)认可,并受金融市场行为监管局(Financial Conduct Authority)和审慎监管局(Prudential Regulation Authority)所规管。渣打银行各分行、子公司及联属公司(统称「渣打银行」)可根据当地监管要求在全球开展银行业务。

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