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投资的本质是认知变现 | 2018诺亚财富PE峰会

诺亚财富 2021-01-12 16:45:30


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2018年6月8日,中国上海,诺亚财富第八届私募股权投资论坛圆落幕,活动邀请到中国PE/VC行业大佬和最具创业精神的企业家代表,分享他们看好的、值得投资的“大趋势”。

 

在歌斐资产CEO殷哲看来,“投资的本质即认知变现,投资很难赚到你不相信的那份钱。当我们的认知无限逼近真相的时候,就会成功,这也是我们诺亚和歌斐长期坚持举办投资者峰会的原因。”


编辑 | 诺亚财富品牌市场中心 缪欣欣


作为业内顶级的PE投资论坛,诺亚财富私募股权峰会致力于帮助投资者洞悉市场变化,了解投资风向,提前布局未来。

 

截至目前为止,诺亚财富PE峰会已经连续举办八年,在过去的七年当中,峰会累计邀请到70多位海内外顶级PE投资基金管理人,与8000多名投资人畅论投资方法论和市场洞见,深度交流和解读市场观点,产生了巨大的市场影响力。

 

201868日,第八届诺亚财富私募股权论坛特邀红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、红杉资本中国基金合伙人王岑、华人文化产业投资基金创始人李川、蓝驰创投管理合伙人陈维广、线性资本创始人王淮、启赋资本董事长傅哲宽、药明生物首席执行官陈智胜等业内顶级投资人、企业家来到现场,与我们深度探讨日新月异的科技时代,还有哪些正在发生的深刻变化。

 

歌斐资产殷哲:

PE投资给了我们陪伴伟大公司成长的机会

 


投资的本质即认知变现,投资很难赚到你不相信的那份钱。谷歌、亚马逊、苹果、腾讯、阿里……对于这些明星公司的产品和商业模式,相信很多人都并不陌生。如果我们把这几只股票过去几年的收益做一个统计,就会发现过去三年他们的年化平均回报高达百分之好几十。但是真正去投资他们的人,则少之又少。

 

“从知道到相信,从相信到投资,这其中的差距可以说依然很大。PE是一个通道,给了我们一个陪伴下一个苹果、下一个谷歌、下一个BAT成长的机会。 歌斐创始合伙人、董事长兼CEO殷哲在PE峰会现场如此说道。“很多投资者把上市作为PE投资的终点,这是非常错误的看法。如果我们看不到这些企业未来的发展趋势,如果这个企业在上市之后不能够保持持续的增长,那么这个企业从一开始就是不值得投资的。另一方面,如果你愿意聚焦价值投资,回报会给我们带来很大的惊喜。”

 

红杉资本沈南鹏:

未来百年,水大鱼大

 



活动现场,诺亚控股集团重要股东,陪伴诺亚财富走过十年的重要投资人、红杉资本全球执行合伙人沈南鹏也来到现场,和我们分享了中国私募股权投资未来发展趋势的洞察与思考。

 

4月刚刚登上《福布斯》全球最佳创投人榜首的沈南鹏和我们分享了他对于中美创投市场的观察,“中国的投资市场跟美国的是等量的,而且如果你仔细观察,在过去三年里,中国企业成为真正超级独角兽的(达百亿美金市值)比美国多,中国创业大军的规模和硅谷创业规模越来越接近,无论是风险投资的规模,还是所投企业中“独角兽”、“十角兽”和潜在“百角兽”的数量,中国和美国几乎都是对半分。中国移动互联网要产生百亿级美金市值的公司,还存在着很多机会。2批的甚至是第2.5批的中国公司达到百亿,并不是一个令人特别惊讶的事情。依然还是那句话:水大鱼大。

 

“当红炸子鸡”大医疗、大健康:

强刚需+高壁垒,头部公司强者恒强



马云曾说“未来十年能超过阿里的只有大健康产业”,事实也是如此。


根据《2016-2021年中国大健康产业发展趋势研究报告》 预计,2017年中国健康产业规模为4.9万亿元,2021年将达到12.9万亿元,未来五年的年均复合增长率约为27.26%


在大健康产业成为中国经济新的增长点之际,诺亚财富也邀请到了药明生物首席执行官陈智胜与美中嘉和董事长杨建宇和我们分享2018年医疗行业大牛行情背后的重要逻辑。


一路攀升的股价,持续向好的业绩,使得药明生物迅速成长为医疗界的一匹千亿市值独角兽。但是在药明生物首席执行官陈智胜看来,这不过是一个开始。


对于药明生物备受资本追捧的背后逻辑,陈智胜如此解释道,生物药行业具有“三高”的特点:高资金投入、高人才要求、高客户粘性。这是一个强者恒强的商业模式。


而事实上也的确如此,越早完成积累,越早进行布局,才越多的具有市场话语权。相较于同行业的其他竞争者,竞争差距早已经被拉开。陈智胜透露,“目前,全球11%的生物药研发在药明生物的平台上进行。未来随着这些项目进入商业化阶段,公司将充分受益合作伙伴的产品销售带来的高增长。”

 

和药明生物一样,同样占据了医疗行业先发优势的,还有近期获得歌斐资产战略投资的高端肿瘤医院美中嘉和。

 

美中嘉和成立于1997年,深耕癌症放、化疗业务20余年,是第一家在美国纽约证券交易所上市的中国医疗服务公司,也是目前全亚洲规模最大的高端肿瘤医院,旗下拥有新加坡泰和国际肿瘤医院、香港数码医疗、美国MD安德森质子中心、北京美中嘉和医院管理股份有限公司等专业化运营机构。

 

美中嘉和董事长杨建宇同样在现场向听众分享了肿瘤行业的最新进展。“恶性肿瘤已经成为中国居民的首要死因,目前中国新发病人数量远超美日等发达国家,未来增速还将进一步提升,但肿瘤专科医院的资源却处于严重不足。从技术壁垒上来看,不同治疗手段实现的恢复效果也大有不同,高端肿瘤医疗在未来很长一段时间内,还将持续享有市场红利。”

 

新消费、新娱乐“方兴未艾”:

三四线消费崛起,聚焦年轻经济

 


2018年一开年,B站、爱奇艺赴美IPO的战役就已悄然打响。在这些明星公司背后,有一个共同的投资方,叫做华人文化产业投资基金。

 

今日,华人文化产业投资基金董事总经理李川也来到了诺亚财富2018年私募股权高峰论坛现场。

 

华人文化产业投资基金是目前中国规模最大的文化产业私募股权投资基金,成立仅四年时间,华人文化产业基金共投了30多个项目,囊括了B站、爱奇艺、快手、一条、SNH48、快看漫画等明星项目,几乎覆盖了大部分中国人的文化娱乐生活,华人文化也因此被冠以“内容之王”的称号。

 

华人文化在投资项目时从来不是靠出高价取胜。很多创业者在选择投资机构时,往往更看重的是机构所能带来的除钱之外的资源和附加值。 华人文化产业基金董事总经理李川解释说,华人文化在文化娱乐钻得比较深,从人到内容,到渠道,再到终端。

 

他将这套打法称之为“体系化”、“中心化”。“在这个行业里久了,从某些方面讲会成为一个中心,你都知道产业的上下游都是哪些人在做哪些事,因而能比较实在地在投后给公司提供这些价值,弥补不足。”

 

在投资界,以“系统性打法”而闻名的除了华人文化,还有大名鼎鼎的“赛道深耕者”红杉资本。专注大消费领域投资的红杉中国基金合伙人王岑在活动现场发表了他对新消费行业的观察和看法。

 

在王岑看来,三四线城市和年轻一代正成为消费增长的生力军。


数据显示,从2016年到2030年,中国消费增量的64%来自三四线城市,仅9%来自一线城市。在一般人的认识中,消费升级好像只发生在北上广这样的一线城市,但事实上非城镇人群的消费增长率一直高于城镇人群的增长率,这意味着生活在县、乡、镇人群的相对消费能力其实是在增加,因为他们不用面对那么高的房价和孩子们的课外培训支出,也有更多的消费时间。


而且,这一群体的消费意愿很强,虽然在消费观念上可能还处在学习阶段,但他们的消费升级也很突出:希望拥有更多的空调,更大的冰箱,更节能的洗衣机,更智能的手机。在此背景下,海尔、美的、格力、小米、OPPOVIVO都是很大的受益者。


从人均可支配收入来看,三线城市约落后一线城市5年,四线城市约落后一线10年。三四线城市会重复一二线城市此前的路线,但同时又会一定程度受到正在升级的一二线的影响,最终结果是渗透率提升与品质升级同步进行,三四线会加速追赶一二线。

 

创投史上的每一个风口

无一不是由科技引领

 


不管是高端医疗还是文娱消费,一个不容忽视的底层操作系统,就是科技。每一项技术的微小进步,都可能给行业带来翻天覆地的变化。

 

在线性资本创始人王淮看来,AI不仅仅是一种技术,它是一场革命。比如十年之后,你的午餐要吃什么,去哪里吃?衣服怎么搭配,到哪里买?我的收入多少,如何理财?这些事情将会统统由机器来帮你做决定。而且在大多数情况下,机器帮你做的这些决定,甚至比你自己做的更好,而它对你的问询,只是让你感觉稍微好一点而已。人的重要性正在渐渐地从核心位置挪到边缘了。

 

作为原Facebook第二位中国籍工程师和第一位研发经理,王淮在转型做投资人以后依然保持着对技术的执着和热爱,坚持做中国最好的数据智能基金。


“今天的AI革命才刚刚开始,希望在座的各位能够抓住千载难逢的机会,用自己的方式,有所作为。”


蓝驰创投合伙人陈维广与王淮持相同观点。在他看来,VC的本质就是投资科技创新,而科技的创新正在从比特(软件)向原子(硬件)进化。


“过去20年里,互联网的发展就是比特(软件)的发展,我们通过带宽传输内容和信息,未来20年呢?我们发现技术正在朝着原子(硬件)倾斜。大部分的信息和商业需要通过终端和硬件来进一步释放价值。所以大家可以看到为什么这3-5年有很多智能硬件、电动汽车,包括物联网的新应用层出不穷。未来20年将是科技爆发的黄金时期,私募股权作为连接资本市场和实体经济之间最有效直接的工具和通道之一,其巨大发展空间不言而喻。”


另一方面,启赋资本董事长傅哲宽在现场发布了和上面两位投资人的不同观点,“在大家热切关注人工智能、区块链等前沿技术的同时,我觉得大家也应该正视一个事实:巨大的传统产业存量里,还存在大量的互联网升级机会。”

 

傅哲宽将启赋的投资逻辑概括为投资产业互联网,总结为,用新技术、新模式去改造经济存量。“在过去四十年,中国已经形成了一个非常庞大的有待于转型升级的传统产业,大家目前所追逐的前沿创新与之相比,可能只是沧海一粟。” 


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